ChinaVenture北京時(shí)間10月31日消息，國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的金融信息資訊服務(wù)機(jī)構(gòu)ChinaVenture投中集團(tuán)舉辦的“2012 ChinaVenture國(guó)內(nèi)投資年會(huì)-北京”在北京JW萬(wàn)豪酒店隆重舉行。建銀國(guó)際醫(yī)療基金成若之在會(huì)上發(fā)表演講。

　　以下為發(fā)言實(shí)錄：

　　歐陽(yáng)翔宇：下面我們請(qǐng)成若之，他是建銀國(guó)際醫(yī)療基金的，請(qǐng)你談?wù)勀愕耐顿Y體會(huì)。

　　成若之：我同意剛才幾位同仁的說(shuō)法，局部還是有泡沫的，有些在藥、在器械、在服務(wù)、在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域里面，好的項(xiàng)目估值非常的高。但是我們覺(jué)得這個(gè)泡沫，局部有泡沫，整體還是沒(méi)有泡沫的，它被整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于這個(gè)醫(yī)療產(chǎn)品、醫(yī)療服務(wù)的需求是非常大的。這里面只要是有好的東西出來(lái)，其實(shí)是有非常大的容量去吸收掉這個(gè)泡沫的，但是，現(xiàn)在由于好的這種標(biāo)地太少了，所以說(shuō)大量的資金集中在幾個(gè)好東西上，所以導(dǎo)致大家開(kāi)始血拼這個(gè)價(jià)格，沒(méi)有辦法，就出現(xiàn)泡沫了。

　　舉個(gè)例子，我們看服務(wù)看多點(diǎn)，醫(yī)療服務(wù)這一塊，十幾倍的估值都算是很正常的，幾十倍，甚至根本沒(méi)法用倍數(shù)說(shuō)的這種項(xiàng)目都不少。服務(wù)為什么會(huì)這么高?就是因?yàn)闆](méi)有那么多標(biāo)地讓你去投，大家現(xiàn)在看來(lái)看去，服務(wù)就兩大類投資機(jī)會(huì)，一個(gè)是民營(yíng)類的?？七B鎖的企業(yè)，這種企業(yè)太少了。我們的基金跟在座的各位在規(guī)模上還有一定的差異，我們能夠投下去的標(biāo)地如果在?？七B鎖的領(lǐng)域里面能夠投的非常的少，類似像我們的機(jī)構(gòu)有幾個(gè)，大家都沖進(jìn)去，價(jià)格一拼，一下就上去了，所以供給很少，就跟房地產(chǎn)情況差不多。

　　公立醫(yī)院改制這塊又不敢碰，因?yàn)樗芏嗾吒鞣矫娑疾磺逦?，包括土地劃撥還是土壤，到底怎么做價(jià)，牌照怎么給你批，中外合資58號(hào)文出來(lái)了，但是實(shí)際上在各個(gè)地方操作的時(shí)候，每個(gè)地方的衛(wèi)生局又有自己的一些土的規(guī)定，有的地方甚至于沒(méi)做過(guò)，就壓著不給你做，所以一個(gè)項(xiàng)目可能就拖死了，這種東西就導(dǎo)致說(shuō)有效的供給太少。

　　我們最近看到一個(gè)服務(wù)里面的趨勢(shì)，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)，包括PE的機(jī)構(gòu)，包括上市公司，包括像這種國(guó)有大的集團(tuán)都沖到這個(gè)里面來(lái)，越來(lái)越多采取一個(gè)什么模式呢?就是跟現(xiàn)有的公立醫(yī)院進(jìn)行合作，卵助公立醫(yī)院的人才和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)家的整個(gè)鄭則放松大環(huán)境下，建立一個(gè)盈利性的，按照企業(yè)化的運(yùn)作建立一個(gè)大平臺(tái)，這樣的例子我們看得越來(lái)越多，包括國(guó)有集團(tuán)和公立醫(yī)院，甚至有一些基金自己從頭開(kāi)始做，因?yàn)閷?shí)在給大家逼得沒(méi)辦法了，我主要說(shuō)服務(wù)這個(gè)領(lǐng)域，沒(méi)有什么能投的，所以大家就自己造一個(gè)。

　　其實(shí)這個(gè)領(lǐng)域，特別是服務(wù)這個(gè)領(lǐng)域里面，真的要做好的話，實(shí)際上還是可以吸收很大量的資金的，服務(wù)這個(gè)東西需要很大量的積累，實(shí)際上是人才和資金密集行業(yè)，這一塊有泡沫，也沒(méi)有泡沫，如果在政府各方面的政策配套上做到位，我們?cè)谀Ｊ降脑O(shè)計(jì)上再有一些創(chuàng)新，實(shí)際上提供有效的供給，這個(gè)泡沫是很容易被吸收掉的，因?yàn)楸澈蟮男枨髮?shí)在是太大了。

　　成若之：我先介紹一下我們建銀的醫(yī)療基金，我們是建銀國(guó)際下面第一個(gè)人民幣股權(quán)投資基金，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金是第一只，也是整個(gè)我們下面**的一只。國(guó)內(nèi)之后陸陸續(xù)續(xù)成立了一些專門投醫(yī)療的基金，可能據(jù)我所知，還是一個(gè)比較大的，投資相對(duì)中晚期的，整個(gè)基金規(guī)模大概27億人民幣，投資的方向所有是跟健康相關(guān)的，包括醫(yī)療器械、包括藥、包括醫(yī)療服務(wù)，這些領(lǐng)域我們都覆蓋，主要是依托建行的網(wǎng)絡(luò)，一方面去尋找好的投資標(biāo)地，另一方面也同志我們這個(gè)平臺(tái)給企業(yè)做增值服務(wù)。

　　講這個(gè)投資案例，我想講我們也是今年剛剛做的一個(gè)投資，我們投了拜耳齒科，是服務(wù)的，也是牙齒方面的。我們?cè)谶@個(gè)案例中發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)對(duì)牙齒的重視程度發(fā)生了一個(gè)趨勢(shì)性的變化，一個(gè)國(guó)家的人對(duì)一個(gè)器官比較重視，美國(guó)人比較重視牙，所以牙在美國(guó)就是一個(gè)很大的產(chǎn)業(yè)。日本人比較重視毛發(fā)，所以說(shuō)在日本有一家上市公司專門是做植發(fā)的，就做這一件事就上市了。國(guó)內(nèi)人傳統(tǒng)上比較重視腎，所以補(bǔ)腎的東西賣得比較好。但是，現(xiàn)在隨著消費(fèi)升級(jí)，整個(gè)生活條件的改善，國(guó)內(nèi)人也逐漸開(kāi)始重視口腔的健康和美觀需求。我們注意到在一線城市，甚至在一些二線城市，已經(jīng)有非常多的中高收入人群對(duì)自己牙齒的美觀非常在意，很難想象以前有人愿意在自己的牙上花上萬(wàn)塊錢，幾萬(wàn)塊錢，甚至我們發(fā)現(xiàn)做一個(gè)全口的種植牙要花幾十萬(wàn)，這在以前是一個(gè)不可想象的消費(fèi)。

　　所以，我們看到這樣一個(gè)趨勢(shì)以后，我們的切入點(diǎn)不太一樣，我們是從服務(wù)的角度，因?yàn)槲覀円彩怯X(jué)得在醫(yī)療領(lǐng)域，我們抓終端的病人可能是比較直接的方式，所以，我們就在整個(gè)國(guó)內(nèi)的范圍內(nèi)尋找可能的這種比較好的標(biāo)地。拜耳這邊幾次接觸下來(lái)，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)七七八八的做牙的服務(wù)業(yè)挺多的，但拜耳這個(gè)比較獨(dú)特的是它的創(chuàng)始人是口腔醫(yī)生出身，他們?nèi)叶际强谇会t(yī)生，所以說(shuō)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較專業(yè)的領(lǐng)域，你需要管理一群醫(yī)生，醫(yī)生這個(gè)群體非常難管，知識(shí)分子基本不怎么聽(tīng)你的，特別是牙醫(yī)就更難管，因?yàn)樗约翰恍枰氵@個(gè)平臺(tái)，所以，我們就覺(jué)得做這種醫(yī)療服務(wù)，還是專業(yè)的人才，他對(duì)這個(gè)行業(yè)的理解更深刻，對(duì)醫(yī)生的行為模式和他的思維方式更加熟悉，所以說(shuō)，我們覺(jué)得這個(gè)拜耳齒科，這個(gè)創(chuàng)始人的背景我們覺(jué)得是非常獨(dú)特的特點(diǎn)。

　　接下去，因?yàn)樗ㄎ坏氖侵懈叨说南M(fèi)人群，因?yàn)樗鎸?duì)終端消費(fèi)者，這就說(shuō)到建銀國(guó)際的優(yōu)勢(shì)了，我們也是面向大眾化的產(chǎn)品，所以我們中高端的客戶實(shí)際上是能夠跟拜耳的客戶有協(xié)同效應(yīng)的，所以綜合這幾方面，我們覺(jué)得這是非常適合我們做的項(xiàng)目?？偨Y(jié)一下，我們投的東西，一個(gè)要發(fā)現(xiàn)這種趨勢(shì)性變化下顯現(xiàn)出來(lái)的投資機(jī)會(huì)，然后抓住它去投，同時(shí)，我們非常重視在這個(gè)項(xiàng)目中，人的作用，包括他的誠(chéng)信、專業(yè)性、事業(yè)心。第三，就是能夠結(jié)合我們的平臺(tái)，我們確實(shí)能夠用平臺(tái)的資源幫到這個(gè)企業(yè)的發(fā)展?；旧衔覀兪沁@么一個(gè)理念。

　　成若之：實(shí)際上養(yǎng)老這塊分兩種，說(shuō)起來(lái)都是老人的服務(wù)行業(yè)，但是分兩塊，一個(gè)是失能老人的照護(hù)，一個(gè)是非失能老人的照護(hù)，在國(guó)外這兩塊都非常發(fā)達(dá)。但是在國(guó)內(nèi)**起來(lái)的就是失能老人的照護(hù)，就是完全沒(méi)法自理的，這部分的照護(hù)是跟醫(yī)療高度相關(guān)的，這塊會(huì)**起來(lái)，但是涉及到一個(gè)問(wèn)題，就是沒(méi)有一個(gè)成熟的團(tuán)隊(duì)和模式在國(guó)內(nèi)被證明非常成功，而且人員也非常匱乏，所以我覺(jué)得只是可能，在這方面的人員培訓(xùn)上，可能會(huì)是**會(huì)出現(xiàn)機(jī)會(huì)的一個(gè)領(lǐng)域。

　　成若之：政策上也是有障礙，不光要弄這樣一個(gè)照護(hù)機(jī)構(gòu)，同時(shí)還要申請(qǐng)一張醫(yī)院牌照，否則簡(jiǎn)單的治療就沒(méi)法做。

　　提問(wèn)：現(xiàn)在醫(yī)藥電商主要是在網(wǎng)上可以銷售藥品，處方和非處方藥已經(jīng)開(kāi)始在網(wǎng)上銷售了，現(xiàn)在談到電商，大家都色變，這很正常，因?yàn)槎际轻t(yī)藥的專家，我想問(wèn)一下，在網(wǎng)上電子商務(wù)實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥產(chǎn)品的拓展和銷售，各位覺(jué)得有沒(méi)有前景?

　　成若之：我覺(jué)得現(xiàn)在很多還是靠廣告方面在賺錢，很可能政變馬上會(huì)改變，沒(méi)辦法往上去做這方面的廣告，我覺(jué)得從收入角度來(lái)說(shuō)，你需要稍微注意一點(diǎn)。